11월 22일, 미국 달러 대비 역내 및 역내 위안화 환율은 강세를 유지하며 각각 최고치인 7.1356과 7.1330을 기록하며 4개월 만에 최고치를 기록했습니다. 동시에 미국 달러 대비 위안화 중앙 패리티 환율은 이날 152bp 상승한 7.1254로 6월 19일 이후 최고치를 경신했고, 일일 상승 폭은 7월 중순 이후 최대치다. 위안화의 강한 회복은 11월 외환시장의 주요 거래 주제였습니다. 11월 이후 역내 및 역외 위안화 환율은 두 달여 전의 횡보 추세를 바꾸며 급격한 반등을 시작하여 각각 약 2,{13}}포인트 상승해 각각 2.45%, 2.78% 상승했습니다. 지금 시점에서 위안화 환율이 확연히 반등하고 있는 이유는 무엇입니까? 내부 및 외부 요인의 관점에서 볼 때 5가지 요인의 결합 효과가 공동으로 위안화 환율 상승을 촉진합니다.
첫째, 글로벌 중앙은행의 긴축 사이클이 종료되고 달러 강세가 역풍을 맞고 있습니다. 최근 연방준비은행, 캐나다은행, 영란은행, 유럽중앙은행은 모두 "보류"를 유지했으며 최근 회의에서 금리를 변동 없이 유지했습니다. 몇몇 기관에서는 글로벌 금리 인상 주기가 끝났을 수도 있다고 믿고 있습니다. 11월 이후 달러지수는 2.5% 이상 하락했다. 지난주 달러지수는 1.8% 하락했다. "이것은 7월 이후 가장 가파른 달러 매도세 중 하나입니다." UBS 자산관리 최고투자책임자(CIO)실은 시장이 미국 금리에 대한 기대를 계속 재평가하면서 이번 주 초에도 달러 가치가 추가 하락했다고 밝혔다. 그러나 금리 인하 기대와 시장 불확실성이 복합적으로 작용하여 판단할 때, 달러는 2024년 초에 강세를 보이고 주요 통화 대비 범위 내에서 유지될 가능성이 더 높습니다.
둘째, 미국 채권수익률이 최고조에 달하면서 중국과 미국 간 금리 격차가 점차 수렴될 것으로 예상되며 대내외 중장기적 요인은 위안화 자산에 긍정적이다. 현재 국채수익률은 크게 하락했으며, 10-년 국채수익률은 이전 5% 수준에서 4.4% 가까이 떨어졌습니다. Gain Group의 수석 전략가 David Scutt는 미국 경제 전망, 인플레이션이 목표 수준으로 돌아올지 여부, 연준이 어떻게 대응할 것인지에 대한 불확실성이 여전히 존재하지만 이번 주기에 국채 수익률이 정점에 이르렀다는 증거가 늘어나고 있다고 말했습니다.
셋째, 위안화의 안정과 회복은 약세장을 촉발하여 위안화 환율을 더욱 상승시킬 수 있습니다. "지정학적 관계의 긍정적인 신호와 해외 금리 인상 종료에 대한 기대가 결합되어 위안화 매도 포지션이 완화되는 등 매도 압박이 랠리의 주요 원인입니다." Gain Group의 수석 분석가인 Matt Simpson은 최근 중국 경제 데이터의 회복세가 안정화되었으며 투자자들도 위안화의 중앙 패리티 환율이 보내는 주요 신호에 집중하고 있다고 말했습니다.
넷째, 내부요인 측면에서 보면 올해 초부터 안정환율정책이 지속적으로 강화되고 있으며, 재무관리부서도 시장 기대를 안정시키기 위해 위안화 환율에 대한 긍정적인 신호를 지속적으로 내놓고 있다. 당해 연도 동안 국경 간 금융의 거시 건전성 조정 매개변수가 높아지고 금융 기관의 외환 준비금 요구 비율이 낮아졌으며 역외 중앙 지폐 발행은 모두 외환 도구 상자의 중요한 도구였습니다. 중앙재정공작회의에서는 외환시장 관리를 강화하고 위안화 환율을 합리적이고 균형 잡힌 수준에서 기본적으로 안정적으로 유지할 것을 제안했다. 업계에서는 관련 목소리와 정책 조치가 환율 안정이라는 분명한 신호를 내놨고, 이는 환율 기대 안정에 도움이 됐다고 보고 있다.
다섯째, 최종적으로 분석해 보면 최근 위안화 환율의 상승은 중국 경제 발전에 대한 시장의 신뢰의 한 표이다. 3분기 이후 소비, 투자, 기업이익 등 주요 거시경제지표가 소폭 개선되는 등 국내경제의 안정 신호가 점점 뚜렷해지고 있는 것으로 나타났다. 경제에 대한 긍정적인 전망은 통화 시장 심리의 현저한 개선을 가져왔습니다.
지속적인 절상 이후 위안화 환율의 상승 공간이 열렸습니다. Cicc 연구 보고서는 이번 위안화 환율 회복 시장이 아직 끝나지 않았을 것으로 믿고 있습니다. 연말을 보아도 계절적 외환결제, 반사성, 수출 회복, 미 달러지수의 추가 하락 가능성 등 위안화 환율의 추가 강세를 뒷받침할 요인들이 여전히 남아있습니다. 업계 조사에 따르면 향후 결제될 외환주문량과 외환시장 규모는 이번 위안화 환율 반등 폭을 결정하는 데 여전히 중요한 요소로 꼽힌다. 최근 외환결제 및 매출 자료를 보면 결제보류 외환주문이 계속 누적되고 있으며, 2024년 12월과 1월에도 위안화 반등세가 이어질 것으로 예상된다.
